【海外の反応】「中国に対する大規模な刺激策が始まっているので、これが米国経済にどのような影響を与えるかを誰か説明してもらえますか?米国が紙幣を印刷し始めたとき、中国経済は打撃を受けたようだ。それらに相関関係はあるのでしょうか？」中国経済刺激策への反応は、中国経済の課題と米国の影響を巡り複雑だ。

中国に対する大規模な刺激策が始まっているので、これが米国経済にどのような影響を与えるかを誰か説明してもらえますか?米国が紙幣を印刷し始めたとき、中国経済は打撃を受けたようだ。それらに相関関係はあるのでしょうか？

実は問題はその逆なのです。米国の景気刺激政策（つまり「イージーマネー」）は、需要を高く維持し、中国企業の価格がそれほど下落しなかったため、中国がより厳格なロックダウンを実施した際に助けとなった。ロックダウンが解除されると、これが中国経済の押し上げとなった。

中国にとっての問題は、インフレが米国に打撃を与え、FRBが利上げを課してインフレを抑制しようとしたときだ。これは、(a) 米ドルの金利裁定取引の方が魅力的であるため、人民元に下落圧力がかかるとき、(b) 中国からの需要が鈍化し、中国企業にとって収益性が課題となるときです。中国は、主要なGDP成長率を5％程度にしたいと考えており、不動産・建設業は急落しているため、輸出を増やす必要があった。

中国は金利を引き下げたが、金利はすでに2％未満であったため、現在は（債務による）景気刺激策が好ましい選択肢となっている。この問題には複雑な根があるが、おそらくこうした動きを引き起こしたのはFRBの引き締めだった（「金融緩和」政策ではない）

違いは、米国には一般の信頼を伴う自由変動通貨があるが、中国にはそれがないことだ。米ドルの価値維持に大きく貢献した世界全体がドルに飛びついたのと同じように、中国人以外の人々は新たに発行された人民元に飛びつくことはないだろう。

これについての私の見解は、製造大国であってもアイデアを生み出さない（需要をコントロールできない）場合は、顧客の需要に依存しているだけです。

中国が製造者、米国が顧客だ。顧客は締め付けを強めており、中国に対する要求は減少するだろう。中国は全般に資源を買いすぎ、製造しすぎた。 （もちろん、必ず売れる必需品もありますが、例外はあります）

そうは言っても、米国への影響は最小限です。中国は供給過剰だ。私の意見では、それは米国にとって良いことです。

また、中国は供給過剰なので刺激策は失敗するだろう。習近平氏は成長に執着していると思います。場合によっては、ペースを落として、リソースと投資を再配分する方法を再考する必要があります。しかし、彼らがその刺激をどこに費やすつもりなのか見てみましょう。もしかしたら彼らは何かを企んでいるかもしれないし、私は間違っているが、今のところ中国経済は困難に陥っていると思う。

それは、これが供給側の刺激となるか、需要側の刺激となるかによって決まります。 これまでの経済刺激の試みは供給に重点が置かれており、結果として中国の輸出品が安くなり、米国と中国の貿易赤字に依存していた。 これが消費者需要の増大に向けたものであれば、中国経済の循環化が進むにつれて（つまり中国人が自国製品をより多く消費するようになる）中国の輸出が縮小するはずだ。